作者：深潮 TechFlow

在华尔街的历史上，从来不缺少传奇故事，但微策略（MicroStrategy）的转型之路，注定会成为一个与众不同的新传奇。

一家默默无闻的企业软件公司，在 2020 年 8 月做出了一个惊人的决定，将账上闲置的 2.5 亿美元全部投入比特币。这个决定不仅改变了公司的命运，更开创了一个前所未有的商业模式。

短短四年间，微策略从一个年营收不过 5 亿美元的软件公司，摇身一变成为全球最大的上市公司比特币持有者，持有近 39 万枚比特币，占全球供应量的 1.8%。更令人瞠目的是，其股价从 12 美元狂飙至最高 500 美元，市值突破 1,000 亿美元，单日交易量一度超越英伟达。

这不仅仅是一个简单的投资故事，而是一场精心设计的资本运作艺术。通过低息举债、发行股票，微策略编织出了一张令人叹为观止的“螺旋拉盘”之网。

它是如何做到的，究竟是商业创新还是暗藏危机？

嘉宾：Todd(@0x_Todd)，Nothing Research 合伙人，Ebunker 联创

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背景介绍

微策略（MicroStrategy）成立于 1989 年，1998 年在纳斯达克上市，原本的主营业务是企业分析软件。

2020 年 8 月，在董事长 Michael Saylor 的带领下，MSTR 宣布斥资 2.5 亿美元购买大概 21,400 枚 BTC，成了全球第一家实行比特币资金策略的上市公司。

微策略这家公司的与众不同之处，不仅在于它率先吃螃蟹，把比特币纳入资产负债表，更在于持续买入，且敢于借钱购买。微策略通过发行股票和债券，以约 1% 的利率借款购买比特币。

在过去四年中，微策略发布了大约 41 次比特币购买公告。

截至目前，也就是 11 月 26 日，MSTR 已持有超过 38.67 万枚比特币，约占比特币全球总供应量的 1.8%，成为全球最大的上市公司比特币持有者。

MSTR 累计花费 219.83 亿美元购买比特币，平均成本约 56,849 美元，截止目前账面浮盈超过 140 亿美元。

11 月 21 日，MSTR 股价一度突破 500 美元，市值突破 1,000 亿美元，当天交易量甚至超越了美股龙头英伟达，较 2020 年 8 月开始囤比特币之时约 12 美元的股价已翻了 40 倍多，年初至今涨了 5 倍，涨幅是比特币的 4 倍。

目前的微策略虽然还保持着主营业务，但财报连续第三个季度亏损，表现不佳。然而这并未妨碍它成为今年美股的超级大牛股，他已经成功变成了比特币的影子股或说美股中带杠杆的比特币。