作者：Sean Tan，Primitive Ventures

编译：深潮 TechFlow

作为一个多策略、不拘泥于单一资产的投资机构，我们的投资理念不只是发现机会那么简单，我们更看重的是如何构建能够预测和适应未来市场变化的投资框架，不断寻求风险与回报的最佳平衡点。而最吸引我们的往往是那些被大多数市场参与者误解或忽视的机会。基于过去十年在外汇和跨境市场的经验，我们发现流动性的转移或突如其来的外部冲击常常是最好的催化剂。

这些重大事件通常会迫使市场参与者在紧张的时间压力下迅速调整其投资组合。当大量资金争相纠正方向时，市场就会出现显著的波动。作为宏观投资者，我们的一个关键技能是能够洞察东西方市场、在岸和离岸市场、合规市场和地下资金流之间流动性变化的联系。

关于投资中国

对于“投资中国这步棋，我们走得真是漫长又艰难。我们最初是在 2023 年底，也就是中国重新开放后市场表现不尽如人意之际开始布局，之后在 2024 年第一季度加码。选择投资中国的理由其实再明显不过：与美国同类股票相比，中国股票的折价高达60-70%。“严重超卖、“不可投资的说法满天飞。但从纯粹的基本面来看，你会发现一篮子蓝筹股其实有着强劲的两位数增长。然而，当时对于中国市场最关键的掣肘因素是——流动性。

直到上周，情况出现了转机。中央政治局一反常态地召开了一次临时会议，直面当前的经济挑战。不同于以往的渐进式做法，这次提出了一个统一的战略行动计划，由央行牵头，国家领导人亲自主持。这明显是在释放一个信号：政府准备大规模注入流动性并进行市场干预。

以下是会议亮点：

• 政治局会议时机不寻常：政治局每月都开会，但通常只在 4 月、7 月和年底讨论经济议程。这次 9 月的会议首次在没有预定议程的情况下公开讨论经济问题，还与央行协调进行了激进的货币政策更新。

• 经济挑战的紧迫性：会议内容表现出政府对当前的经济环境有着强烈的紧迫感，敦促以清醒的眼光看待经济，承认困难，并强调解决这些问题的责任。

• 加大逆周期财政政策：会议强调需要加大逆周期财政和货币措施，确保必要的财政支出，所以我们现在等待接下来一系列财政政策的出台。

• 资本市场支持：