撰文：张雅琦，华尔街见闻

四十年来，美联储的货币政策历经多位主席的掌舵，每一位都以独特的方式应对时代的挑战。

从沃克尔的铁腕加息遏制通胀，到格林斯潘带领美国度过经济繁荣，再到伯南克的量化宽松重塑金融危机后的经济环境、耶伦进入加息周期。如今，美联储正面临着历史上最为复杂的全球经济局势。

本周四，鲍威尔历史性地宣布降息 50 个基点，再度开启新一轮宽松周期。他能够复制昔日领袖的成功经验，带领美国经济走向软着陆？他又将为历史进程留下怎样的印记？

「沃尔克时刻」：坚定地抑制通胀，即使以经济衰退作为代价

上世纪 70 年代末，美国深陷滞胀泥潭，通货膨胀居高不下。面对严峻形势，时任美联储主席保罗・沃尔克采取了史无前例的激进加息政策。

1981 年至 1990 年间，联邦基金利率一度飙升至 19-20% 的历史高点。尽管这一举措成功遏制了通胀，但也引发了经济衰退，失业率飙升至近 11%，为大萧条以来最高。

与此同时，美联储利率频繁波动，1981 年 11 月 2 日，利率急剧下降至 13-14% 的目标区间，然后在 1982 年前四个月回升至 15%，随后在 1982 年 7 月 20 日回落至 11.5-12%。移动记录显示，在这 10 年期间，「有效」 联邦基金利率平均为 9.97%。自 1984 年 11 月以来，利率从未超过 10%。

与今天通过直接调整利率控制通胀的方法不同，沃尔克的货币政策以限制货币供应增长为核心。他的策略虽备受批评，但最终使通胀在 1986 年降至 2% 以下。

艾伦・格林斯潘：成功引导美国经济实现软着陆

艾伦・格林斯潘作为美联储主席期间（1987-2006 年），在美国的货币政策、经济管理和全球经济事务中发挥了重要作用。

1990 年 8 月，美国经济陷入了一场为期 8 个月的衰退，格林斯潘带领美联储成功应对，最终在 2000 年 5 月将联邦基金利率提升至 6.5% 的高点，创下当时的纪录。而在 1992 年 9 月，利率曾降至 3%，为十年来的最低点。

1995 年，格林斯潘成功引导美国经济实现软着陆，为随后的经济繁荣铺平了道路。

1994 年，美联储大幅加息以应对通胀压力。到 1995 年，劳动力市场明显降温。但 1995 年 5 月，月度就业人数出现负增长。

美联储在 1995 年和 1996 年初，三次分别降息 25 个基点并取得了成功。到 1996 年中期，平均每月新增就业反弹至约 25 万个，此后很长一段时间内，通胀都没有成为美国经济的主要问题。