撰文：雨中狂睡

我个人印象最深刻的是「铭文」和「Memecoin」。

类似于这两种炒作的出现是由「需求」（即使这些需求只是伪需求或不可持续的需求）或者「Ponzi」（高收益高资本效率，源自贪婪）推动的。

一个老生常谈的话题：上个周期对 Alt-Layer1 的炒作来自于用户对高性能低费用公链的需求。DeFi Summer（Ponzi）的出现推动了用户对于以太坊区块空间的需求，而以太坊低性能和高费用（需求被创造）把大量用户推向它的竞争对手。

「需求」和「Ponzi」互相作用，又受限于周期。

比如说，DeFi 和 Alt-Layer1 的炒作是「需求」和「Ponzi」互相作用的结果。而 GameFi 是 DeFi 的升级版，把流动性挖矿包装成游戏，再兜售给链上用户。但到最后，GameFi 也没有创造出新的需求（可能只有游戏公会是受益于 GameFi 炒作的唯一赛道），受限于周期草草结束。如果 GameFi 成功创造出了新的需求，且同时出现了解决方案，那么牛市可能还会多撑几个月的时间。

@cobie 将这种叙事的炒作称为 MetaGame。

这个周期中，我们也看到了很多 MetaGame，就像我上面提到的铭文和 Memecoin 炒作（还有一些转瞬即逝的 MetaGame，比如模块化、坎昆升级 /Layer2）。

铭文和 Memecoin 的炒作是这轮周期的最受欢迎的 Ponzi 玩法。简而言之，这些 Ponzi 都是不断推出新资产，然后用预期来吸引后续接盘的人。

针对铭文和 Memecoin 的炒作并非空穴来风。

我个人认为，铭文的炒作背后大概率是由矿工推动的。减半前夕，矿工需要推动比特币链上活动的增长，以提升挖矿利润。换句话说，在未来，随着减半的不断进行，矿工需要通过推动比特币生态的发展，以补贴挖矿支出。可以预见的是，未来比特币生态会大量涌现新资产新玩法，新的财富机会也将随之出现。

而 Memecoin 呢？

一个主流观点认为，市场热衷于炒作 Memecoin 的原因是市场参与者对低流通高 FDV VC 币的厌恶和反抗。

我想要补充的是，Memecoin 这波热潮更像是「天时地利人和」共同作用的结果：Solana 想要复兴，就需要链上的财富效应，用户进入 Solana 生态，Solana 才能把其他其他产品（DeFi、手机、Depin）推销给用户。Memecoin 是一个引子。

而对 VC 币的反抗运动则是将 Memecoin 炒作浪潮推上了一个新的高度。

Memecoin 炒作带来了交易 Memecoin 和发行 Memecoin 的需求。因此，我们才得以看到 Telegram Trading Bot 和 Memecoin Launchpad 的流行。

以上这些，其实就是对过去这个周期的一个简单复盘。回顾过去后，简单和大家聊聊我对于未来 MetaGame 的一些预测。

预测的基础是着眼于行业主流困境和市场主流观点。